荣之联：跨行业并购超市场预期

　　受益于增发收购拟上市公司车网互联，加之停牌期间实施了“10转5派2”，荣之联复牌之后仅用了5个交易日便走出了一波填权行情。

　　一位券商研究员在接受记者采访时表示，荣之联收购车网互联是超预期的，因此公司复牌之后大幅上涨是情理之中，加之双方的对赌条款也非常苛刻，这就使荣之联未来业绩增长的确定性更加明确。

　　记者查阅资料发现，荣之联于今年3月8日停牌商讨重大事项，而车网互联在4月3日终止首次公开发行股票申请，这意味着车网互联在与荣之联达成收购协议之后便终止IPO申报。

　　根据荣之联的定增预案，公司拟以9.06元/股的价格，向车网互联原来的股东翊辉投资、奥力锋投资分别发行不超过4139.07万股、2069.54万股公司股份，收购二者持有的车网互联50%股权和25%股权。交易最终交易价格将不超过5.63亿元。

　　按照中和资产预估价值，车网互联去年年底75%股权对应账面净资产为1.22亿元，增值4.5亿元，增值率为3.68倍。对于增值原因，荣之联表示，主要是由于收益法评估对车网互联收益能力持续增强的体现。

　　车网互联2009年~2012年的净利润分别为2779.88万元、3986.4万元和4395.95万元。

　　在实现曲线上市之后，车网互联股东转让方还明确承诺未来4年净利润年平均增长率不低于33%，据初步预估，车网互联2013年至2016年的预测净利润估计数分别为6276万元、8312万元、1.09亿元、1.37亿元。如未达到，将以其持有的荣之联股份向公司足额支付补偿，而且承诺的补偿条款更加严格。

　　车网互联定位于物联网技术解决方案及服务提供商，主营业务为基于移动互联网及物联网技术，向车辆或其他移动资源对象提供远程管理信息服务整体解决方案。

　　“车网互联在个人业务方面，采用B2B2C的模式，即对汽车厂商、经销公司进行销售，由他们将产品推向个人用户。发挥个人业务终端最大的优势，依赖于强大的软件系统即Carsmart。车联网属于新兴行业，会不断有的新客户产生，运营和数据是其长线发展目标。未来几年，车网互联的相关业务在数据采集方面会产生很大的价值；同时荣之联在数据分析，云计算平台方面会有很大的积累。”，一位了解车网互联的人士告诉记者，“车网互联为一嗨租车提供iOBD产品进行数据采集，用于实时监控车辆位置、车辆状况等； 公司的核心平台Carsmart3.0平台的通用性非常强，包括未来公司与保险公司的合作等等，都可以基于3.0平台进行延展进行。”

　　而荣之联主要从事于围绕大中型企事业单位的数据中心提供系统集成及相关技术服务。这意味着此次收购使得公司实现了业务的横向扩张。

　　前述了解车网互联的人士告诉记者一个细节，车网互联如果坚持IPO是很有希望的，当然这可能会花费较长时间，但其最终选择曲线上市也是看中了荣之联管理团队的能力和魅力。

　　记者曾经在荣之联的一次调研中与董事长王东辉有过交流，其谦和的性格给人印象深刻。用荣之联内部人士的话来说，董事长是公司技术上的领路人，同时也以其积极的学习态度和稳扎稳打的作风影响着每个员工，荣之联的投资，不是追求短期利益，无论是收购哪个企业，其根本都是合作共赢，最终的目的是将企业做大。此外，荣之联的所有持股高管在上市时均承诺锁定三年，也可以看出这支团队的稳定和信心。

　　显然，荣之联于车网互联的合作，让其未来的业绩有了新的看点。

　　海通证券研报显示，假设年内完成收购，2014年公司净利润有望达到2亿元以上，约三分之一来自车网互联。相比其他车联网标的，公司业绩有保障，定位更加偏重软件运营方面，若车联网市场如期爆发，公司有望长期享受较高估值。

　　目前，中国汽车保有量十分巨大，2011年已突破1亿大关，而根据统计，国内已经安装车联网设备的汽车不到百万辆，市场空间十分广阔。此外，目前主要的车联网方案商以汽车厂商和地图厂商为主，预计未来将有多种应用方向和技术路线提供车联网的解决方案。

　　一位接近荣之联的人士告诉记者，荣之联在生物科技行业的IT系统已经有非常好的积累，公司虽然对车联网行业比较陌生，但是收购之后，车网互联能够完整保留其团队，加上严格的业绩承诺，这将有利于车网互联为荣之联持续贡献可观利润。