内涵加外延式扩张数字政通打造智慧城市管理核心平台

　　近日，数字政通公布公布2012年年报称,报告期内，公司实现营业收入2.22亿元,同比增长83.34%；实现营业利润6894.26万元,同比增长58.48%；实现归属上市公司股东的净利润7223万元,同比增长39.09%；实现基本每股收益0.86元；全年新增合同额3.2亿元,同比增长79.8%。

　　公司拟以2012年12月31日的总股本8400万股为基数,每10股送现金红利2.00元,并以资本公积转增股本,每10股转增5股。

　　主要观点

　　1.公司收入和业绩实现反转符合预期。

　　受益于智慧城市整体建设投入加大及政府换届影响因素消除,公司2012年实现营业收入、净利润分别为2.22亿元、7223万元,基本符合分析师之前1.88亿元、7600万元的预期,如期实现了业绩反转。

　　2.收购汉王智通性价比高协同效应好。

　　公司外延式扩展发展战略结出硕果。2012年12月,股东大会审议通过使用超募资金10440万元收购北京汉王智通科技有限公司90%股权的议案。汉王智通在智能交通和安防领域耕耘13年,拥有继承自汉王科技的车牌识别核心技术,相关领域产品占据高速路市场近50%的份额,在行业内拥有练好口碑。汉王智通在此次收购中承诺2013~2017年净利润分别为2000万、3000万、3600万、4320万和5184万,年复合增长率26.9%,对应2012、2013年PE仅为5.8、3.9倍,收购具有极高的性价比。

　　分析师认为此次收购对公司具有重大战略意义,汉王智通所提供的智能交通和平安城市产品和解决方案将帮助公司切入更广阔的智慧城市建设领域,与公司原有数字城市管理业务优势互补协同性好,有利于加强数字政通在智慧城市顶层设计领域的技术实力,挖掘新的业务成长点。3.智慧城市管理业务高成长确定性强。

　　《国家智慧城市试点暂行管理办法》中明确了数字城市管理要建成基于国家相关标准的数字化城市管理系统,完善考核和激励机制,实现区域网格化管理。2013年初国家住建部启动国家智慧城市试点工作,全国各地纷纷启动智慧城市规划,工信部预测“十二五”期间智慧城市投资总规模有望达5000亿元。

　　公司本身是数字化城市管理软件和服务的龙头企业,新拓展的创新社会管理业务和基础数据加信息采集的数据业务进展迅速,未来有望通过与汉王智通的智能交通加平安城市的软件服务和智能识别高清摄像机的硬件设施相结合,通过城市部件数据、社会管理数据、公安数据和交通数据等基础数据,结合移动设备人工采集和物联网自动采集达成信息获取,打造智慧城市管理核心平台,充分享受智慧城市建设带来的行业高速成长机会。

　　4.资金充裕外延式并购发展潜力巨大。

　　截至2012年12月31日公司拥有货币资金6.67亿元,没有短期和长期银行贷款,资金较为充裕。公司也在发展战略中强调继续采取内涵提升与外延扩展良性互动的发展策略,通过并购等手段加快外延式发展,做大做强公司现有业务,不断提升公司核心竞争力。

　　分析师认为公司战略思路清晰投资眼光精准,未来继续外延式发展潜力巨大,有望通过不断成功的并购拓展业务范围和市场占有率,全力发展成为智慧城市管理领域内综合性的应用与信息服务提供商。

　　5.盈利预测与投资评级。

　　分析师看好公司数字城市管理业务及并购的汉王智通智能交通及安防业务发展前景,公司战略思路清晰投资眼光精准未来外延式发展潜力巨大。分析师预计公司2013~2014年EPS分别为1.41和1.92元,对应PE分别为27和20倍,维持“强推”评级。

　　风险提示

　　1.智慧城市管理建设投资力度不达预期风险。

　　2.智慧城市管理领域市场竞争力度加剧风险。

　　3.并购产生的投资和管理风险。