四维图新：体改初现曙光车联网前景明朗

　　四维图新发布2014年半年度报告，报告期内实现营业收入4.51亿元，同比增加27.38%,实现归属于公司股东的净利润5,865.83万元，同比增加25.25%,实现归属于公司股东的扣非后净利润4,358.88万元，同比增加12.72%,公司预计2014年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润6,286.37-8,000.84万元，同比变动10.00%-40.00%。

　　报告摘要：

　　业绩增长，车载导航业务贡献大。业务结构改善，消费电子领域的地图收入不断下降，报告期内公司毛利率83.24%,同比提高3.11个百分点。在车载导航领域电子地图的强势需求拉动下，导航电子地图收入实现大幅增长，比去年同期增长33.86%。研发投入占收入比重高达50%,公司高额投入力图占据市场和技术的有利地位。

　　加大品牌建设，车联网行业地位不断巩固。公司不断加大对品牌建设和研发投入，报告期内公司销售费用同比增加40.43%。随着我国汽车产销量不断创新高，车联网市场的爆发式增长已成为行业共识。公司凭借成熟的车载导航地图这一有利入口，已经为大量国际车企提供车联网服务，并与本土车企品牌形成伙伴关系，巩固行业地位。

　　依托股东多元化背景，开启大数据位置服务时代。腾讯的入驻为公司带来诸多益处，促进公司经营绩效的持续提高。一方面，在国企改革的大背景下，随着腾讯的参股，公司将化身混合所有制经营，盘活自有资产，提高管理水平。另一方面，公司在拥有丰富导航和地理数据基础上，辅之腾讯的互联网资源和用户数据，将有利于公司运用大数据分析为用户提供位置服务。

　　预测公司14/15年EPS 为0.19/0.24元，目标价19元，维持“增持”评级。