冯国荣：孵化器就可以迅速走向市场化

【2012年9月9日，广东顺德 物联网世界网讯】今天，首届北上广三地孵化器经济暨青年创新创业论坛在顺德乐从举办。论坛上，举行广东省物联天下物联网信息产业园孵化园启用仪式。来自北京、上海、广东三地的政府主管部门代表、共青团组织代表、有关科技企业孵化器组织代表、青年创新创业代表、专业投融资机构代表、企业家代表。物联网世界网作为本次活动的合作媒体将全程在线直播此次开园盛典。

申银万国证券有限公司总裁冯国荣博士(物联网世界 记者摄)

申银万国证券有限公司总裁冯国荣博士出席论坛并致辞，他在致辞中认为，孵化器就可以迅速走向市场化。这对我们乐从镇的建设、乐从镇的转型发展，乃至对我们顺德的转型发展非常重要。

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以下是文字实录：

　 　 【冯国荣】各位领导、各位贵宾，各位同仁，特别是我们的青年。首先，感谢唐军（音）邀请我来参加本次论坛，并有了今天交流的机会。我们大家共同见证了刚刚举行的孵化基地的揭幕仪式。我在想一件事，它是在9月9日9点做的揭幕仪式，是刻意安排的还是偶然发生的我不太清楚。

　 　 同时，我注意到论坛是在广东顺德市乐从镇举行的。乐从镇的建立，如果我没记错的话，大概在清朝初期，9个县在此建设乐从。建设的时候有九个树，广东话读“cong”，所以叫乐从。有太阳的时候往往没有月亮，有月亮的时候往往没有太阳，昨天我看到了太阳月亮。我们有一个词汇叫“日月同辉、气壮山河”。而北京航空航天大学，把孵化器的基地建在乐从镇，我想具有重大意义，是一个既高尚神圣的事业，同时又极其充满了接纳和风险的事业，也是一个很悲壮的事业！

　 　 刚才鲁部长精彩的发言讲到，孵化器涉及到成功的概率很低，大部分是不成功的，是既高尚又悲壮的事业。我们搞孵化器基地，开弓没有回头箭，敢创天下先的精神才能做好，为此我很佩服唐军（音）先生，昨天下午到现场看，还没有完全整理好。但是今天尽管天气炎热，看到的孵化基地短短三个月打造如此庄严、简介隆重，作为一个老工作者很感动。更感动的是在座的年轻同志放弃了法定休假，从全国各地到乐从镇一起举办这个论坛，我想团中央的号召力就是大，把全国的青年才俊都吸引到乐从来了，很了不得。

　 　 我今天做的主题发言恰恰是讲一下孵化基地的开发和如何打造科技金融两者之间的关系，我的体会与各位交流，如果不对大家可以随时举手推翻。

　 　 改革开放以来，我们的社会经济取得一系列的重大进展。可以用一系列的数据来阐述改革开放取得的成就。我扼要地把成果说一下：

　 　 第一，我国外汇储备已经全球第一。到此为止，有2.6万亿美元，大概2.5万亿是美国的国债和两国债，同时持有欧债。现在是世界第一，这是改革开放的巨大成就。

　 　 第二，经济总量已经排全球第二。

　 　 第三，改革开放以来，100万美元以上净值人口总量全球第三，大部分集中在顺德。

　 　 当我们取得这些成绩的时候，我们注意我们是有代价的：

　 　 一个是人口红利，一个是资源枯竭，还有一个是环境污染。在取得三个成就的时候，就有这三个代价。

　 　 人口红利，两万五千亿的美元，是通过出口换汇取得的。美国是从暴力、战争形成的。我们是劳动人口的转移。

　 　 资源枯竭，乐从镇是钢铁集散地、家具集散地、塑料集散地，但是不太知道钢铁今后怎么维持下去不太清楚。作为老金融工作者，我长期从事恰恰是钢铁贷款，大学毕业以后，就是从事钢铁企业贷款，到今天为止，我们的钢贸企业极其困难。拖欠坏账已经严重影响了我们的金融秩序。我们的家具，保护我们的领域，木材大多数都是进回来的。塑料造成了污染经济严重。乐从也面临了需要思考的问题。从全国来讲，是用人口红利、资源枯竭和环境污染来获得这样的高速增长。面临的问题是什么？

　 　 我们国家经济增长方式必须转变，从出口投资为主的经济形态转向投资出口消费协调发展的形态。我们的国家主要从第二产业的带动第三产业发展的模式转入到均衡发展。我们主要靠劳动资源的消耗，粗放化的模式转移到主要依靠科技的进步，劳动者素质提高以及管理创新为主的发展。这段话讲得特别好，导出了我们经济增长方式提供的重要依据。

　 　 大家知道这段话是谁的吗？这句话是总书记讲的。这段话把我们要转型的这种必要性充分揭示出来了。考虑了很严肃的问题，经济如何转移，怎么转？恰恰就在转的时候，对外、对内又发生了重大情况。2008年，发生了美国的次贷危机，危机一旦发生，导致全球经济次序紊乱，到现在为止，美国经济危机的风险还没有消除，在发生的时候我就一个预测，美国的资本造成了风险，美国的自身不可能去消化，必定是转移，转移的路径很难把握。我猜测通过产业高端向低端转移。关于这个问题我请教了中国风险控制之父，我跟他做了交流，他很同意。

　 　 现在产业率高端向低端进行转移。因为没有重大科技的突破，美国的次贷危机现在转移到欧洲，欧洲债务危机的形式体现了这次美国次贷危机。但是欧洲转移债务危机完了吗？没有。一定向发展中国家转移，尤其是新兴市场转移。我们有几个国家：印度、巴西、俄罗斯，最可能转移到哪个国家？我认为是中国。

　 　 现在我们看到这次由2008年次贷危机转移到欧洲，欧洲严重地影响到我们中国，从今年上半年可以明显看到经济下行的风险巨大，导致了我们股票市场也猛烈下跌，在全球股票上涨的时候只有中国下降。这种联动的情况我相信中央一定了解，所以我是周六来的，周五中国的股市猛涨3.4%，所以月亮和太阳一起出来了。这样的东西并没有完全扭转，我们需要思考的就是转型的问题，我们转型遇到了外面内部的两重挤压，我们的转型将会很困难。在转型的过程中，就像鲁部长讲的，科技如何产业化，在产业化的过程中又如何市场化，再给我们一些挑战，挑战最突出的是我们金融。当然也有税收、工业化等问题。从金融角度讲，正在转型中的孵化器经济的推出有明显的作用。

　 　 给出的题目是“科技金融”，不存在这个概念，要创造打造一个“科技金融”。如果银行贷款，银行的钱来自于客户的存款，贷款坏掉，银行就有风险，银行当然不贷款。请一个融资担保公司来担保，融资担保公司也是有限的，扩大到五倍到十倍风险也同样存在，也不可能担保。请比尔盖茨出来，比尔盖茨干什么，一千亿的美元中的两百亿拿出来打造一个信投工业基金，投资于孵化器。但是很遗憾，中国的比尔盖茨现在还没有真真正正来到我们人间。“科技金融”到底怎么办？看新兴的金融到底怎么办？我们得出一个结论，在创新驱动转型发展过程中，我们要加快孵化器基地建设。孵化器基地建设已经完成突破了传统孵化器的概念。

　 　 传统孵化器有地域概念、领域限制和人才界定。传统的经济要转型，传统孵化器的模型也要转型。而恰恰在这个领域中，北京航空航天大学在顺德落户，和乐从一起合作。我们的基地又在物联天下，无形中给出启示，如何利用互联网的平台，而不是简单打造厂房、工业园区来推进孵化器。这是一个新的业态、新的趋向和新的路径。鲁部长的讲话我仔细在听，我认为很有道理。适应这种孵化器的发展，我们的金融相应也要做调整。现有的传统金融是适应不了这个，我们必须要打造科技金融，科技金融要全力支持孵化器。

　 　 我在讲“科技金融”的时候，又要回到一句很重要的话，“货币资本是科学技术发展的第一推动力”。这是哪个人讲的？是我们的老祖宗马克斯讲的。货币资本是科学技术发展的第一推动力，但是恰恰现在的金融难以推动孵化器。

　 　 融资方式有三大类：

　 　 第一，间接融资。

　 　 第二，直接融资。

　 　 第三，外国的投资。

　 　 第一，间接融资。

　 　 1、我们有银行贷款，可以申请企业贷款、股本贷款等，其中包括邮储银行。光靠这些银行贷款难以支持我们的需求。所以尽管有了这个项目，但是很难融到资金。现在融资型的担保公司对于这种企业担保，担保以后银行对于融资担保公司的担保接受贷款。融资性的担保公司孵化器本身的风险也很难担保。

　 　 2、信托融资。现在社会的公益性、不需要回报的基金，通过信托的方式进入到孵化器。逐步开始增多，方法类似比尔盖茨的方法。用信托计划对孵化器进行投资。

　 　 3、贷款公司。现在贷款公司指的是中小企业包括科技小微企业，是由贷款公司来提供贷款。但是，它的利润非常高，使我们的小微科技企业难以承受。

　 　 第二，直接融资。

　 　 与孵化器有关联的主要有五大类，通过相关性依序来阐述：

　 　 1、天使基金，风险投资对孵化基地进行投资。全社会融资总量里面天使基金、风险投资占比过低，很难达到对孵化器的支持。天使基金和风险投资开始没有投资回报要求，重点是在扶持，认为孵化器代表我们某种技术方向。

　 　 2、私募股权投资。原来是IPO，在IPO之前进行投资，现在金融发生了变化，由于上市公司千家万家，一个独木桥，IPO上市难度过大，私募投资方向从成熟型企业到成长型企业，成长型企业向早期创业时期发展。私募股权投资也是对孵化器建设重大的一个方面。

　 　 3、证券公司、保险行业。现在投资的领域放宽。通过这些投资的方法进入了孵化器科技的小微企业。这也是我们重要的融资来源，现在全国的证券公司获得直接投资差不多70家，具备了小微企业投资的资格。保险资产管理也获得了保监会总资产的20%可以用于中小企业包括小微企业的融资。证券公司、保险公司的资金可以进入这个领域。

　 　 4、现在发展成熟的孵化器、产业化走向市场以后，获得了主板机会、创业板机会，我的感受比较大的是三板市场。三板市场是2000年打开的，打开的第一个是中关村的企业，这个企业在三板市场首先推进，然后从三板转板到创业板，是成功的第一案例。这是一个很成功的案例，现在我们国家主板、创业板，9月8日三板市场正式打开，北京的中关村吸收三大基地，上海的张家、天津的滨海高新园区、河北武汉市的东部高新园区。同时促进了四板市场，主要是上海、天津、重庆建立了非上市股权托管交易中心，就是四板市场，和三板市场有区别。三板市场是全国监管的柜台交易。现在三板市场又出现了四板市场，流于三板市场之外的市场。现在中国的产外还分为两种三板和四板。

　 　 5、发行债券。小微企业的原发债券定义为私募债券，上述五种方式是今年以来，传统和新兴加在一起的。现在打开的就是这些，然后就是外国的投资和境外的上市。

　 　 中国现有的对孵化器企业小微企业这些科技企业的手段就是三板，再接着是国外的融资。这就是我们现在孵化器企业面临的融资环境。这个现状在创新发展孵化器推动太不现实。我们经济要转型，金融也许要转型。转移中加快金融创新，整合金融要素，打造科技金融概念，来支持孵化器企业。

　 　 昨天跟乐从镇的镇长，他告诉我，乐从是一个经济商贸发达的地区。一个镇有400亿以上的存款，规模很大的。100万以上美元的集中在广东地区，广东地区在顺德地区，顺德地区在乐从地区，乐从是最富有、最有钱的。北京航空航天大学把孵化器放在乐从完全可以的。

　 　 加快金融创新，整合金融要素，打造科技金融，支持孵化器基地建设，我们要做好这些工作，首先整合资源，银行也好、保险也好、信贷也好、小额贷款也好，第一件事就是要整合资源。银行不会做傻事。我们把风险适当的分散，适当的舒缓，用一个创新的方法，通过整合资源来解决。有很多地区做得比较好，比如说苏州地区，银行中有股份、非股份、小额贷款、融资公司全结合起来，大家对这个项目进行整合，信息披露的过程中协同。你担保我贷款、他担保你投资。形成了投、贷、保三位一体。这时科技金融就出现了。但是你找一家银行他不会干、找一家担保公司不会干，找一家投资公司也不会投。我们把投资、贷款、担保、信托、保险形成一个整体来支持我们的小微企业、孵化器企业。在上海已经推出了汇丰银行，美国汇丰银行和浦发一起打造的。我们要整合资源、协同风险分担。这就是科技金融在适应孵化器建设过程中出现的新的取向。

　 　 在这个过程中，科技金融的主战场有一条是资本。最活跃、最起作用的是资本市场，也就是股权投资是重点。从股权投资的角度讲一下如何和孵化器基地的开发紧密地结合起来，看看其中有哪些是我们可以共同努力的。孵化器获得资本的支持没那么简单，必须很多内在的过程中，通过以下五个方面塑造：

　 　 1、产权结构要很清晰合理，股权结构很清晰，不在于大小，但是股权结构要清晰。

　 　 2、很明确的商业模式，商业模式讲得孵化器到底是不是产业化了。是否有市场？在细分的市场上市场占有到底有多少？上下游确认孵化器的市场，在这个过程中形成一个很清晰的商业模式。

　 　 3、你的孵化器、技术要创新，而且要再创新，要提倡自主创新。孵化器一定符合这样的技术。

　 　 自主创新有三种自主创新、原始创新、引进消化创新。不能一招鲜，要持续创新。要创新、再创新，持续创新而且要自主创新。那么你的技术含量就很高。而在这个方面，我们的北京航空航天大学不仅在我国的航空航天领域做出了重大贡献，技术含量是极其丰厚的。本身看好这个基地在乐从镇正式落地，通过三年、五年以后，可以想象这一次的孵化基地，在团中央以及顺德市方方面面的支持下，三年、五年以后，回顾再看孵化基地，用现在的想象是无法想象的一个发展的前景。

　 　 4、孵化器一定要清楚三大要素：信息充分披露、严格的会计准则、必须承担社会责任。不能说我是孵化器，只管自己的，要对当地经济发展赋予企业的责任。孵化器污染全国是不允许的，孵化器的企业一定要信息的充分披露，这样的孵化器才能得到资本的支持。

　 　 5、孵化器一开始必须要有核心团队，不能今天他干，明天你干。万科的王石先生年纪和我差不多，他是82年下海，下海的时候是一个副科长，我当时也是一个副科长，他为什么下海呢？自己的规划不清楚，如果继续在外贸系统干下去，就是科长、处长这样。想到了自己的创业。我也想到孵化器在中国最早的是中关村，中关村有一个孵化企业，叫四通集团，四通叫达荣吉（音），前身是万荣南（音），真正达到四通集团的团队是我的老同学。天下如此之巧，去了三个关键人物。性格决定命运，我没有离开，一步步从科长、处长、局长，到局长我退休了，王石2005年挑战爬雪山，其中有一个牺牲了，是我的一个同事。只有执着不变朝着方向发展才能发展，如果人员总换完全办不好。

　 　 打造一个科技金融，本身有一个转型的要求，但是孵化器的本身，从一开始就要准备。在这种情况下，孵化器就可以迅速走向市场化。这对我们乐从镇的建设、乐从镇的转型发展，乃至对我们顺德的转型发展非常重要。工信部八个大学，北京航空航天大学是工信部最主要的之一。北京航空航天大学过来，也把七个工信部的院校也放到乐从，在这个平台上打造一个北上广基地，北上广基地叫起来比较拗口，建议突出乐从，叫乐从（北上广孵化基地），谢谢！